VIGR Vienna Insurance Group AG

O společnosti Vienna Insurance Group AG

Historie a vznik společnosti

Vienna Insurance Group AG (VIG), se sídlem ve Vídni, je jednou z největších pojišťovacích skupin ve střední a východní Evropě. Kořeny společnosti sahají až do roku 1824, kdy byla ve Vídni založena „k.k. privilegierte wechselseitige Brandschaden Versicherung“, což byla jedna z prvních pojišťoven v rakouské monarchii. V průběhu 20. století prošla VIG řadou změn a rozšíření, přičemž zásadním mezníkem byl vstup na burzu v roce 1994. Od té doby se společnost rozrostla jak organicky, tak akvizicemi, zejména v zemích bývalého východního bloku po pádu železné opony. Dnes je VIG uznávaným hráčem na evropském pojišťovacím trhu, s důrazem na region střední a východní Evropy (CEE).

Hlavní předmět podnikání

Hlavním předmětem podnikání VIG je poskytování širokého portfolia pojišťovacích produktů a služeb, zejména v oblasti životního, neživotního a zdravotního pojištění. Skupina nabízí produkty pro individuální klienty i firmy – od základního povinného ručení, havarijního pojištění, přes pojištění majetku, odpovědnosti, až po úrazové, cestovní či životní pojištění a penzijní produkty. VIG tak pokrývá prakticky všechny hlavní segmenty pojišťovacího trhu, přičemž v některých zemích nabízí i specializované produkty pro korporátní klientelu a malé a střední podniky.

Vlastnická struktura (majoritní akcionáři)

VIG je veřejně obchodovanou společností, jejíž akcie jsou kótovány na vídeňské burze (VIE: VIG) i na Burze cenných papírů Praha (BCPP: VIGR). Majoritním akcionářem je město Vídeň, které prostřednictvím společnosti Wiener Städtische Wechselseitiger Versicherungsverein vlastní přibližně 70 % akcií. Zbytek akcií je v rukou institucionálních a drobných investorů, včetně významných rakouských a zahraničních fondů. Tato vlastnická struktura zajišťuje stabilitu a dlouhodobou orientaci na konzervativní správu a růst společnosti.

Organizační struktura, dceřiné společnosti

Skupina VIG je holdingovou strukturou, která sdružuje více než 50 pojišťovacích společností v přibližně 30 zemích Evropy. Nejznámější dceřiné společnosti působí v Rakousku (Wiener Städtische), České republice (Kooperativa pojišťovna, Česká podnikatelská pojišťovna), na Slovensku (Komunálna poisťovňa), v Polsku, Maďarsku, Rumunsku, Bulharsku, Srbsku, Chorvatsku, ale i v Německu a Pobaltí. VIG rovněž vlastní specializované společnosti zaměřené na správu nemovitostí, penzijní produkty a další finanční služby. Organizačně je skupina řízena z Vídně, přičemž jednotlivé dceřiné společnosti mají vysokou míru autonomie, což umožňuje flexibilně reagovat na specifika jednotlivých trhů.

Počet zaměstnanců, sídlo

VIG zaměstnává více než 25 000 lidí po celé Evropě. Sídlo společnosti se nachází ve Vídni, v historické budově v centru města, která je zároveň symbolem dlouhé tradice a stability. V České republice patří dceřiné společnosti Kooperativa a Česká podnikatelská pojišťovna mezi největší zaměstnavatele v sektoru pojišťovnictví, s tisíci pracovníky v pobočkové síti i centrálních kancelářích.

Pozice na trhu v ČR a v regionu

VIG je jedničkou na trhu v Rakousku a patří k absolutní špičce v regionu střední a východní Evropy. V České republice drží prostřednictvím Kooperativy a ČPP jednu z vedoucích pozic s významným tržním podílem, zejména v oblasti neživotního pojištění (automobilové, majetkové pojištění). Podobně silné postavení má skupina na Slovensku, v Rumunsku, Bulharsku či Srbsku. VIG je považována za lídra v oblasti inovací, digitalizace a zákaznické orientace v pojišťovnictví v regionu CEE.

Obchodní model a produkty

Hlavní zdroje příjmů a segmenty podnikání

Obchodní model VIG je postaven na diverzifikovaném portfoliu pojišťovacích služeb, které generují příjmy primárně z pojistného (prémia) a investičních výnosů. Klíčovými segmenty jsou neživotní pojištění (např. pojištění vozidel, majetku, odpovědnosti), životní pojištění (klasické i investiční životní pojištění) a zdravotní pojištění. Neživotní pojištění tvoří největší část byznysu, což je typické pro region CEE, kde je poptávka po tomto typu ochrany vyšší. Dalšími zdroji příjmů jsou poplatky za správu aktiv, investiční příjmy z portfolia pojistně-technických rezerv a zajišťovací činnost.

Klíčové produkty/služby/značky

Mezi nejvýznamnější produkty patří povinné ručení, havarijní pojištění, pojištění domácností, podnikatelských rizik, úrazové a cestovní pojištění, životní a investiční pojištění, penzijní připojištění a další produkty šité na míru klientům. Značky jako Kooperativa a Česká podnikatelská pojišťovna v ČR, Wiener Städtische v Rakousku nebo Bulstrad v Bulharsku mají na místních trzích dlouhodobě velmi silné postavení a vysokou důvěru klientů. VIG klade důraz i na inovace, například v oblasti digitálních produktů, online sjednávání pojištění nebo telematických řešení v autopojištění.

Zákaznická základna a cílové trhy

Zákaznickou základnu tvoří jak individuální klienti (občané), tak firmy všech velikostí, včetně malých a středních podniků i velkých korporací. VIG cílí na širokou veřejnost, ale i na specifické segmenty, například mladé rodiny, seniory, podnikatele či profesionály. V některých zemích nabízí skupina i specializované produkty pro municipality, státní instituce nebo zemědělce. Klíčovými cílovými trhy jsou Rakousko a země střední a východní Evropy, kde VIG vidí největší růstový potenciál díky stále relativně nízké penetraci pojištění oproti západní Evropě.

Konkurenční výhody (economic moat)

Mezi hlavní konkurenční výhody VIG patří silná značka, dlouholetá historie, rozsáhlá distribuční síť (pobočky, makléři, online kanály), znalost místních trhů a schopnost přizpůsobit produkty lokálním potřebám. Velkou výhodou je i diverzifikace – jak geografická, tak produktová. Skupina těží z efektu velikosti (ekonomika rozsahu), což jí umožňuje dosahovat relativně nízkých provozních nákladů a silné vyjednávací pozice u zajišťoven. Důležitým faktorem je i konzervativní přístup k řízení rizik a kapitálu, který je v pojišťovnictví zásadní. VIG je také považována za inovátora v digitalizaci pojišťovacích služeb v regionu CEE.

Geografická diverzifikace

VIG je jednou z nejvíce geograficky diverzifikovaných pojišťovacích skupin v Evropě. Působí ve více než 30 zemích, přičemž významné příjmy generuje jak v Rakousku, tak v České republice, na Slovensku, v Polsku, Maďarsku, Rumunsku, Bulharsku, Srbsku, Chorvatsku, Německu či pobaltských státech. Tato diverzifikace snižuje závislost na vývoji v jedné zemi či regionu a umožňuje efektivní rozložení rizik. Zároveň poskytuje příležitosti růstu na trzích, kde je pojištění stále v rané fázi rozvoje.

Finanční analýza

Přehled finančních výsledků (obecné trendy tržeb, ziskovosti)

VIG dlouhodobě vykazuje stabilní růst tržeb a solidní ziskovost. Hrubé předepsané pojistné každoročně roste, což reflektuje jak expanzi na nové trhy, tak zvyšování penetrace pojištění ve stávajících zemích. Ziskovost je podpořena diverzifikací produktového portfolia a efektivním řízením nákladů. Skupina se vyznačuje konzervativním přístupem k investování pojistně-technických rezerv, což pomáhá stabilizovat výsledky i v obdobích tržních turbulencí. V posledních letech VIG čelila výzvám spojeným s nízkými úrokovými sazbami, ale díky růstu pojistného a zlepšování provozní efektivity dokázala udržet pozitivní trend čistého zisku.

Klíčové finanční ukazatele k sledování (P/E, P/B, ROE, debt-to-equity)

Pro hodnocení VIG je vhodné sledovat několik zásadních ukazatelů:

• P/E (Price/Earnings): Poměr tržní ceny akcie k čistému zisku na akcii. U pojišťoven bývá v porovnání s jinými sektory nižší, což reflektuje konzervativní povahu byznysu.
• P/B (Price/Book): Poměr tržní ceny akcie k účetní hodnotě vlastního kapitálu. U VIG se pohybuje obvykle v rozmezí 1–1,5, což je v souladu s evropským pojišťovacím sektorem.
• ROE (Return on Equity): Rentabilita vlastního kapitálu je důležitá pro posouzení efektivity využití vlastních zdrojů. VIG se dlouhodobě drží na úrovni srovnatelné s evropským průměrem (obvykle 8–12 %).
• Debt-to-equity: Poměr zadlužení k vlastnímu kapitálu je u VIG relativně nízký, což zajišťuje finanční stabilitu a vysoké ratingy od agentur.

Marže a ziskovost

Marže v pojišťovnictví se posuzují zejména prostřednictvím kombinovaného poměru (combined ratio), který udává poměr mezi náklady na pojistná plnění a správními náklady ku přijatému pojistnému. VIG se daří udržovat tento ukazatel pod hranicí 100 %, což znamená, že základní pojišťovací činnost je zisková i před započtením investičních výnosů. Ziskovost je dále podpořena diverzifikovanými investicemi, přičemž skupina investuje převážně do konzervativních aktiv (státní dluhopisy, nemovitosti, kvalitní akcie).

Zadluženost a finanční stabilita

VIG si zakládá na konzervativním přístupu k zadlužení. Celková zadluženost (debt-to-equity) je v porovnání s evropskými konkurenty nízká. Skupina pravidelně obhajuje vysoké ratingy od agentur jako Standard & Poor's (obvykle A+), což svědčí o její finanční síle a schopnosti dostát závazkům vůči klientům. VIG rovněž splňuje náročné kapitálové požadavky stanovené evropskou regulací Solvency II, často s výrazným polštářem nad minimální limity.

Cash flow a investice (CAPEX)

Provozní cash flow je u VIG stabilní, což je důsledek pravidelného inkasa pojistného. Investice (CAPEX) směřují zejména do digitalizace, rozvoje IT infrastruktury, automatizace procesů a rozšiřování distribučních kanálů. Akvizice nových společností v regionu CEE jsou další významnou složkou investic, která přispívá k růstu skupiny. VIG si zachovává solidní likviditu a schopnost generovat volné cash flow, což je klíčové pro udržení dividendové politiky.

Dividendová politika

Přístup společnosti k dividendám

Vienna Insurance Group je tradičně vnímána jako dividendově orientovaná společnost. Management deklaruje dlouhodobý závazek vyplácet stabilní a rostoucí dividendu, pokud to umožňuje finanční situace a regulatorní rámec. Dividendy jsou vypláceny z nerozděleného zisku po zohlednění kapitálových požadavků a potřeb na další rozvoj společnosti. Cílem je nabídnout akcionářům atraktivní a předvídatelný výnos, což je v sektoru pojišťovnictví obvyklé.

Historický dividendový výnos (obecně)

Historicky se dividendový výnos VIG pohybuje v atraktivním rozmezí, často nad průměrem evropského trhu. Výnos se liší podle aktuální ceny akcie, ale dlouhodobě je VIG považována za spolehlivého dividendového plátce. I v obtížnějších obdobích (například během pandemie covid-19) se společnost snažila zachovat výplatu dividend, byť někdy v nižší výši. Pro českého investora je tak VIGR zajímavou volbou pro budování pasivního příjmu.

Payout ratio

Payout ratio, tedy podíl čistého zisku vyplácený na dividendách, se u VIG obvykle pohybuje v rozmezí 30–50 %. Tato úroveň je považována za udržitelnou a umožňuje společnosti investovat do růstu, posilovat kapitálovou pozici a zároveň odměňovat akcionáře. Management pravidelně komunikuje cílové rozpětí payout ratio a zohledňuje při jeho nastavení jak regulatorní požadavky, tak výhled zisku.

Dividendový kalendář - jak funguje na BCPP (ex-date, record date, výplata)

Na Burze cenných papírů Praha (BCPP) se akcie VIGR obchodují v českých korunách. Pro získání dividendy je klíčové sledovat tzv. ex-date (den, kdy se akcie začínají obchodovat bez nároku na dividendu) a record date (rozhodný den, kdy musí být investor zapsán v seznamu akcionářů). Výplata dividendy obvykle následuje několik týdnů po valné hromadě, která schválí její výši. Dividenda je vyplácena prostřednictvím centrálního depozitáře a příslušného brokera. Pro českého investora je důležité si uvědomit, že nákup akcií po ex-date již nezakládá nárok na aktuální dividendu.

Zdanění dividend v ČR (srážková daň 15%)

Dividendy z akcií VIGR podléhají v České republice srážkové dani ve výši 15 %. Tato daň je zpravidla automaticky stržena brokerem při výplatě dividendy. U akcií zahraničních společností, jako je VIG, může být uplatněna i srážková daň v Rakousku (standardně 27,5 %), přičemž český investor má možnost využít smlouvu o zamezení dvojího zdanění a požádat o vrácení části daně. Praktické uplatnění této možnosti je však administrativně náročné a je vhodné poradit se s daňovým poradcem.

Srovnání s konkurencí

VIG je v porovnání s evropskými pojišťovnami (např. Allianz, Generali, AXA) vnímána jako stabilní dividendový titul s výnosem na úrovni či mírně nad úrovní trhu. Oproti některým západoevropským konkurentům nabízí vyšší růstový potenciál díky expozici na trzích CEE, což může v dlouhodobém horizontu znamenat i vyšší růst dividendy. Mezi českými tituly na BCPP patří VIGR k nejvýznamnějším dividendovým akciím vedle bankovních titulů (Komerční banka, Moneta).

Rizika a výzvy

Regulatorní rizika

Pojišťovnictví je silně regulovaný sektor. VIG podléhá nejen rakouské, ale i evropské legislativě (zejména směrnici Solvency II), která stanovuje přísné požadavky na kapitálovou přiměřenost, řízení rizik a transparentnost. Změny v regulaci (například zpřísnění kapitálových požadavků, nové reportingové povinnosti či pravidla pro investování pojistných rezerv) mohou mít významný dopad na ziskovost a strategii společnosti. Dalším faktorem je harmonizace daňových pravidel a ochrana spotřebitele, která může zvýšit administrativní zátěž.

Tržní a konkurenční rizika

VIG působí na vysoce konkurenčních trzích, kde soupeří s řadou mezinárodních i lokálních pojišťoven. Konkurenční tlak může vést k tlaku na marže, nutnosti inovovat a investovat do nových technologií. V některých zemích regionu CEE je trh stále fragmentovaný a probíhá konsolidace, což může znamenat jak příležitosti k akvizicím, tak riziko ztráty tržního podílu ve prospěch agresivnějších konkurentů.

Makroekonomická rizika (úrokové sazby, inflace, měnové kurzy)

Ziskovost pojišťoven je citlivá na makroekonomické prostředí. Nízké úrokové sazby snižují výnosy z investic pojistně-technických rezerv, což je dlouhodobý problém v celé Evropě. Inflace může zvyšovat náklady na pojistná plnění (např. opravy vozidel, zdravotní péče) a snižovat reálnou hodnotu investic. VIG je také vystavena měnovým rizikům, protože generuje příjmy v různých měnách regionu CEE (koruna, forint, zlotý, leu atd.), což může ovlivnit konsolidované výsledky při posilování nebo oslabování jednotlivých měn vůči euru.

Sektorová specifická rizika

Pojišťovnictví je vystaveno riziku velkých škodních událostí (přírodní katastrofy, pandemie, teroristické útoky), které mohou významně zatížit výsledky v daném roce. VIG se proti těmto rizikům zajišťuje (reinsurance), ale extrémní události mohou vést ke zvýšeným nákladům na zajištění nebo k poklesu zisku. Dalším specifikem je dlouhodobý charakter závazků vůči klientům, což klade vysoké nároky na správu aktiv a řízení likvidity.

ESG a environmentální faktory

Narůstající význam mají i ESG (environmentální, sociální a správní) faktory. Investoři, regulátoři i klienti kladou stále větší důraz na udržitelnost a společenskou odpovědnost. Pojišťovny musí hodnotit environmentální rizika (např. klimatické změny, povodně, sucha) nejen při tvorbě produktů, ale i při správě investičního portfolia. Nesplnění ESG standardů může vést ke ztrátě klientů, vyšším nákladům nebo dokonce regulatorním postihům.

Jak investovat do VIGR

Kde koupit akcie (čeští brokeři - Fio, Patria, ČSOB, Portu)

Akcie Vienna Insurance Group AG (ticker VIGR) jsou obchodovány na Burze cenných papírů Praha v českých korunách. Pro českého investora je nejjednodušší nákup prostřednictvím domácích brokerů, mezi které patří například Fio banka, Patria Finance, ČSOB, nebo online platformy jako Portu. Tito brokeři umožňují zadávat pokyny přímo na BCPP, často s nízkými poplatky a jednoduchou správou portfolia v českém jazyce.

Minimální investice a poplatky na BCPP

Minimální investice je dána cenou jedné akcie a lotem (na BCPP se VIGR často obchoduje po kusech, nikoliv v lotech). Poplatky se liší podle brokera, obvykle se pohybují v řádu desítek až stovek korun za transakci. Někteří brokeři nabízí slevy pro pravidelné investování nebo nízkonákladové online platformy. Pro menší investory je vhodné porovnat poplatky a možnosti jednotlivých brokerů, aby se transakční náklady nepromítly negativně do celkového výnosu.

Typy pokynů (limitní vs. tržní příkaz)

Investoři mohou využít různé typy pokynů. Tržní příkaz (market order) znamená nákup/prodej za aktuální tržní cenu – je rychlý, ale nemusí být nejvýhodnější v méně likvidních obdobích. Limitní příkaz (limit order) umožňuje zadat maximální (při nákupu) nebo minimální (při prodeji) cenu, za kterou je investor ochoten obchod uskutečnit. U akcií s nižší likviditou, jako je VIGR na BCPP, se limitní příkaz často doporučuje, aby se předešlo náhodnému nákupu/prodeji za nevýhodnou cenu.

Likvidita akcie na BCPP

Likvidita akcií VIGR na pražské burze je nižší než u hlavních českých titulů (např. ČEZ, Komerční banka), ale stále dostatečná pro běžné retailové obchodování. Denní objemy obchodů mohou kolísat, takže větší pokyny je vhodné rozdělit nebo realizovat postupně. Pro dlouhodobé investory je likvidita dostatečná, krátkodobí spekulanti by měli sledovat hloubku trhu a aktuální spread mezi nabídkou a poptávkou.

DCA (pravidelné investování) vs. jednorázový nákup

Investoři mohou volit mezi jednorázovým nákupem většího objemu akcií nebo pravidelným investováním (DCA – dollar-cost averaging). Pravidelné investování pomáhá rozložit riziko špatného načasování a průměruje nákupní cenu v čase. DCA je vhodné zejména pro dlouhodobé investory a pro ty, kteří chtějí budovat pozici postupně. Jednorázový nákup může být výhodný při výraznějších poklesech trhu, ale nese vyšší riziko krátkodobé volatility.

Daňové aspekty (3letý daňový test, zdanění kapitálových výnosů v ČR)

V České republice platí tzv. 3letý daňový test – pokud držíte akcie déle než 3 roky, je případný kapitálový zisk při prodeji osvobozen od daně z příjmů. Při kratší době držení se zisk daní podle aktuální sazby (15 % pro fyzické osoby). Dividendy jsou zdaněny srážkovou daní (viz sekce Dividendová politika). Pro přesné posouzení daňových povinností doporučujeme konzultaci s daňovým poradcem, zejména pokud držíte akcie přes zahraničního brokera nebo v různých měnách.

VIGR v investičním portfoliu

Vhodná alokace v portfoliu (konzervativní vs. růstové portfolio)

Akcie Vienna Insurance Group jsou vhodné především pro konzervativnější investory hledající stabilitu, pravidelný příjem z dividend a expozici na evropský pojišťovací sektor. VIGR lze zařadit do části portfolia určené pro „core“ blue-chip tituly. V růstově orientovaném portfoliu může VIGR sloužit jako stabilizační prvek, který vyvažuje volatilitu rizikovějších akcií. Doporučená alokace závisí na individuální toleranci rizika, ale pro diverzifikované portfolio může být expozice vůči VIGR v řádu jednotek procent celkové hodnoty portfolia.

Korelace s indexem PX a dalšími českými akciemi

VIGR je součástí indexu PX pražské burzy, což znamená, že její vývoj je částečně korelován s ostatními hlavními tituly (např. ČEZ, banky). Korelace však není dokonalá – pojišťovnictví má svá specifika a reaguje na jiné fundamentální faktory než například energetika nebo bankovnictví. Zařazením VIGR do portfolia lze snížit celkovou volatilitu a zvýšit diverzifikaci, zejména pokud jsou ostatní pozice zaměřeny na cykličtější odvětví.

Diverzifikace - kombinace s dalšími tituly na BCPP

Pro českého investora je výhodné kombinovat VIGR s dalšími hlavními akciemi na BCPP – například s ČEZ (energetika), Komerční bankou nebo Monetou (bankovnictví), Philip Morris ČR (spotřební sektor) a dalšími. Tím lze dosáhnout lepšího rozložení sektorových rizik. Pojišťovnictví je tradičně méně cyklické než průmysl nebo bankovnictví, což pomáhá stabilizovat výkonnost portfolia v různých fázích ekonomického cyklu.

Rebalancování portfolia

Pravidelné rebalancování portfolia je důležité pro udržení požadované struktury a rizikového profilu. U VIGR může být vhodné přikupovat při poklesech ceny, případně realizovat zisky při výrazném růstu hodnoty akcie. Dividendové výnosy lze reinvestovat do dalších titulů nebo použít k navýšení pozice. Vzhledem k relativně nízké volatilitě VIGR není nutné časté rebalancování, postačí pravidelná kontrola jednou či dvakrát ročně.

Pro jaký typ investora je akcie vhodná

VIGR je ideální pro investory, kteří hledají stabilitu, pravidelný příjem z dividend a expozici na region střední a východní Evropy. Je vhodná do dlouhodobých portfolií, pro budování pasivního příjmu i jako součást důchodového portfolia. Naopak pro krátkodobé spekulanty nebo investory hledající vysoký růstový potenciál nemusí být VIGR nejvhodnější volbou.

Výhled a perspektivy

Trendy v sektoru Finance

Pojišťovnictví v Evropě i střední a východní Evropě prochází obdobím významných změn. Mezi hlavní trendy patří digitalizace služeb, automatizace procesů, rostoucí důraz na zákaznickou zkušenost a individualizaci produktů. Dalším trendem je zvyšující se význam ESG faktorů a udržitelnosti. Sektoru prospívá i růst životní úrovně v CEE, což zvyšuje poptávku po pojištění majetku, zdraví i života. Výzvou zůstává prostředí nízkých úrokových sazeb a rostoucí konkurence ze strany insurtech startupů.

Strategické plány společnosti

VIG má ambiciózní strategii zaměřenou na organický růst na klíčových trzích CEE, akvizice menších pojišťoven a rozvoj digitálních produktů. Skupina investuje do modernizace IT systémů, rozšiřování online prodejních kanálů a zvyšování efektivity. VIG plánuje posilovat pozici v oblasti neživotního pojištění a rozšiřovat nabídku zdravotního pojištění a penzijních produktů. Důležitou součástí strategie je udržení silné kapitálové pozice a pravidelná výplata dividend.

Potenciální katalyzátory růstu

K růstu VIG mohou přispět následující faktory:

• Zvyšování penetrace pojištění v zemích CEE, kde je stále pod průměrem západní Evropy.
• Expanze do nových trhů nebo akvizice lokálních pojišťoven.
• Digitalizace a inovace produktů (např. online sjednávání, telematika, big data v pojišťovnictví).
• Růst životní úrovně a změna demografického profilu obyvatelstva (stárnutí populace podporuje poptávku po životním a zdravotním pojištění).
• Možné zvýšení úrokových sazeb, které by pozitivně ovlivnilo investiční výnosy pojistných rezerv.

Hrozby pro budoucí vývoj

Mezi hlavní hrozby patří:

• Prostředí nízkých či záporných úrokových sazeb, které snižuje ziskovost investiční složky.
• Riziko velkých škodních událostí (klimatické katastrofy, pandemie).
• Zesílení konkurenčního tlaku ze strany tradičních i nových (insurtech) hráčů.
• Regulatorní změny a zpřísnění kapitálových požadavků.
• Makroekonomická nestabilita v některých zemích regionu CEE, včetně měnových výkyvů.

Upozornění

Tento text má pouze informativní a vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani radu. Před jakýmkoliv investičním rozhodnutím se poraďte s licencovaným finančním poradcem. Investování do cenných papírů je spojeno s rizikem ztráty části nebo celé investované částky. Historická výkonnost nezaručuje budoucí výnosy. Autor ani portál A-Investice.cz nenesou odpovědnost za případné ztráty vzniklé na základě informací uvedených v tomto textu.