TABAK Philip Morris ČR, a. s.

O společnosti Philip Morris ČR, a. s.

Historie a vznik společnosti

Philip Morris ČR, a. s., je největším výrobcem a distributorem tabákových výrobků v České republice a patří mezi nejdéle působící firmy v tomto odvětví na českém trhu. Kořeny společnosti sahají až do roku 1812, kdy byla v Kutné Hoře založena továrna na tabákové výrobky, která se postupně stala klíčovým hráčem v regionu. Po druhé světové válce byla výroba znárodněna a začleněna do státního podniku Československý tabákový průmysl. V roce 1992 proběhla privatizace a do společnosti vstoupila nadnárodní skupina Philip Morris International (PMI), která se stala majoritním vlastníkem a přinesla nové know-how, investice do modernizace a rozšíření produktového portfolia. Od roku 1993 je společnost obchodována na Burze cenných papírů Praha (BCPP) pod tickerem TABAK.

Hlavní předmět podnikání

Philip Morris ČR se zabývá především výrobou, distribucí a prodejem tabákových výrobků, zejména cigaret, zahřívaného tabáku a dalších alternativních nikotinových produktů. Portfolio zahrnuje jak tradiční cigarety, tak nové produkty s potenciálně nižším zdravotním rizikem (tzv. Reduced-Risk Products, RRP). Kromě tuzemského trhu je významný i export, především do okolních zemí střední a východní Evropy. Společnost také poskytuje související služby, například marketingovou podporu, logistiku a zákaznický servis, což jí umožňuje udržovat silnou pozici napříč hodnotovým řetězcem tabákového průmyslu.

Vlastnická struktura (majoritní akcionáři)

Philip Morris ČR je součástí globální skupiny Philip Morris International, která prostřednictvím své dceřiné společnosti Philip Morris Holland Holdings B.V. drží majoritní podíl přesahující 75 % akcií. Zbytek akcií je volně obchodován na pražské burze a je rozptýlen mezi institucionální i drobné investory. Mezi významné minoritní akcionáře patří české investiční fondy, privátní portfolia a dlouhodobí individuální investoři, kteří oceňují stabilní dividendovou politiku a silnou tržní pozici společnosti.

Organizační struktura, dceřiné společnosti

Philip Morris ČR, a. s., funguje jako klíčová entita skupiny PMI pro Českou republiku a Slovensko. V rámci holdingové struktury patří pod ni dceřiná společnost Philip Morris Slovakia s.r.o., která zajišťuje distribuci a marketing produktů na slovenském trhu. Organizačně je společnost rozdělena na několik hlavních úseků: výroba, obchod, marketing, finance, právní služby, HR a logistika. Vrcholové vedení společnosti sídlí v Praze, zatímco výrobní závod je umístěn v Kutné Hoře, což je jedno z nejmodernějších a nejvýznamnějších výrobních center PMI v Evropě.

Počet zaměstnanců, sídlo

Philip Morris ČR zaměstnává v České republice několik stovek pracovníků, přičemž největší část zaměstnanců je soustředěna ve výrobním závodě v Kutné Hoře. Další zaměstnanci pracují v obchodních, marketingových a podpůrných funkcích v sídle společnosti v Praze. Společnost je známá jako stabilní a atraktivní zaměstnavatel, který klade důraz na profesní rozvoj, bezpečnost práce a diverzitu na pracovišti.

Pozice na trhu v ČR a v regionu

Philip Morris ČR je dlouhodobě dominantním hráčem na českém trhu s cigaretami, kde drží vedoucí tržní podíl. Významnou pozici má také v segmentu nových tabákových produktů, zejména díky značce IQOS, která si v posledních letech získává stále větší oblibu. Kromě České republiky je společnost významným exportérem do dalších zemí střední a východní Evropy, především na Slovensko, do Maďarska, Polska a dalších států regionu. Díky silnému zázemí mateřské společnosti PMI má Philip Morris ČR přístup k nejmodernějším technologiím, výrobním procesům a výzkumu v oblasti snižování škodlivosti tabákových výrobků.

Obchodní model a produkty

Hlavní zdroje příjmů a segmenty podnikání

Základním pilířem příjmů Philip Morris ČR je prodej cigaret a dalších tabákových výrobků v České republice a na Slovensku. Významnou část tržeb tvoří také export výrobků do okolních zemí. S postupujícími změnami v chování spotřebitelů a regulatorním prostředí firma diverzifikuje své podnikání směrem k produktům s nižším rizikem, což v posledních letech představuje zejména segment zařízení na zahřívání tabáku (např. IQOS) a s tím související spotřební materiál (HEETS). Společnost generuje příjmy také z poskytování marketingových a logistických služeb v rámci skupiny PMI.

Klíčové produkty/služby/značky

Mezi nejvýznamnější značky tradičních cigaret patří Marlboro, L&M, Red & White, Petra, Sparta a další. V segmentu zahřívaného tabáku je klíčovou inovací zařízení IQOS a odpovídající náplně HEETS, které jsou určeny zákazníkům hledajícím alternativu ke klasickému kouření. Společnost se také zaměřuje na vývoj a uvádění na trh dalších inovativních produktů v oblasti nikotinových alternativ, jako jsou nikotinové sáčky a elektronické cigarety, ačkoliv jejich podíl na tržbách je zatím menší.

Zákaznická základna a cílové trhy

Hlavní zákaznickou základnu tvoří dospělí spotřebitelé tabákových výrobků v České republice a na Slovensku. V posledních letech se však firma stále více orientuje na uživatele, kteří hledají alternativy ke klasickým cigaretám – zejména na uživatele produktů s nižším rizikem, jako je IQOS. Cílovou skupinou jsou především stávající kuřáci, kteří uvažují o změně svých návyků, nikoliv nekuřáci či mladiství, což společnost zdůrazňuje v souladu s regulatorními a etickými požadavky.

Konkurenční výhody (economic moat)

Philip Morris ČR disponuje několika silnými konkurenčními výhodami. Patří mezi ně zejména silná značka a loajalita zákazníků, rozsáhlá distribuční síť, vysoká efektivita výroby a schopnost rychle inovovat produktové portfolio. Významným „moatem“ je také silná pozice na trhu, vysoké bariéry vstupu do odvětví (zejména z pohledu regulace a investic do výroby) a úzká spolupráce s mateřskou společností PMI, která poskytuje přístup ke globálnímu know-how a výzkumu. V oblasti inovací je významnou výhodou předstih v zavádění bezdýmných produktů a schopnost rychle reagovat na změny poptávky.

Geografická diverzifikace

Ačkoliv hlavní tržby plynou z České republiky a Slovenska, společnost je také významným exportérem do dalších zemí střední a východní Evropy. Export zahrnuje nejen cigarety, ale i zahřívaný tabák a další produkty. Geografická diverzifikace snižuje závislost na jednom trhu a umožňuje lépe zvládat případné výkyvy poptávky nebo regulatorní změny v jednotlivých zemích. Výrobní závod v Kutné Hoře je jedním z hlavních exportních center PMI v regionu.

Finanční analýza

Přehled finančních výsledků (obecné trendy tržeb, ziskovosti)

Philip Morris ČR dlouhodobě vykazuje stabilní a vysokou ziskovost, což je dáno silnou tržní pozicí, loajalitou zákazníků a efektivním řízením nákladů. Tržby společnosti v posledních letech obecně rostou nebo stagnují, což odráží jednak stabilní poptávku po tradičních cigaretách, jednak dynamický růst segmentu bezdýmných produktů (zejména IQOS). Ziskovost je podporována vysokými maržemi, nízkou zadlužeností a efektivní strukturou nákladů. Společnost je známa konzervativním finančním řízením, což se projevuje v silné rozvaze a vysoké schopnosti generovat hotovost.

Klíčové finanční ukazatele k sledování (P/E, P/B, ROE, debt-to-equity)

Investoři by měli sledovat zejména následující ukazatele:

• P/E (price-to-earnings): Akcie TABAK se historicky obchodují s relativně vyšším P/E v porovnání s některými cyklickými tituly, což odráží stabilitu a dividendový charakter firmy.
• P/B (price-to-book): Poměr tržní ceny k účetní hodnotě bývá vyšší, což je typické pro firmy s vysokou ziskovostí a nízkou kapitálovou náročností.
• ROE (return on equity): Návratnost vlastního kapitálu je dlouhodobě vysoká, což svědčí o efektivním využívání kapitálu.
• Debt-to-equity: Zadluženost je velmi nízká až nulová, což je velkou výhodou v obdobích zvýšené volatility či rostoucích úrokových sazeb.

Marže a ziskovost

Philip Morris ČR patří mezi firmy s nadprůměrnými provozními i čistými maržemi. Hrubá marže je vysoká díky silné značce, prémiovým produktům a možnosti promítat zvýšení spotřební daně do koncových cen. Provozní marže je stabilní, protože společnost má efektivní výrobní procesy a přísnou kontrolu nákladů. Čistá zisková marže je rovněž vysoká, což se pozitivně promítá do schopnosti vyplácet atraktivní dividendy. Rentabilita je podpořena také nízkými finančními náklady díky minimální zadluženosti.

Zadluženost a finanční stabilita

Společnost je známá svou velmi konzervativní finanční politikou. Zadluženost je minimální, často dokonce nulová, což znamená, že Philip Morris ČR není závislý na externím financování a je schopen generovat dostatek vlastního kapitálu na pokrytí provozních i investičních potřeb. Silná rozvaha zajišťuje vysokou míru finanční stability i v obdobích ekonomické nejistoty. To je významný faktor pro investory hledající stabilní a bezpečné investice.

Cash flow a investice (CAPEX)

Philip Morris ČR generuje stabilní a silné provozní cash flow, což umožňuje nejen pravidelnou výplatu vysokých dividend, ale také investice do modernizace výrobních kapacit, vývoje nových produktů a inovací. Kapitálové výdaje (CAPEX) jsou relativně nízké ve srovnání s celkovými tržbami, což je dáno vysokou efektivitou výrobních procesů a dlouhou životností klíčových aktiv. Přebytečná hotovost je často distribuována akcionářům formou dividend, což přispívá k atraktivitě akcie pro dlouhodobé investory.

Dividendová politika

Přístup společnosti k dividendám

Philip Morris ČR je na pražské burze vnímán jako typický dividendový titul. Společnost dlouhodobě vyznává konzervativní a předvídatelnou dividendovou politiku, která je zaměřena na maximální návratnost kapitálu pro akcionáře. Většina zisku je pravidelně vyplácena formou dividend, což je umožněno stabilními finančními výsledky, silným cash flow a minimálními investičními potřebami. Firma deklaruje, že prioritou je vyplácet vysoký podíl čistého zisku akcionářům, přičemž zbylé prostředky jsou určeny na provozní a rozvojové investice.

Historický dividendový výnos (obecně)

Akcie TABAK patří dlouhodobě mezi nejvýnosnější dividendové tituly na pražské burze. Historický dividendový výnos se často pohybuje výrazně nad průměrem trhu, což je dáno jak vysokou absolutní výší dividendy, tak stabilitou její výplaty. Vzhledem k tomu, že cena akcie je relativně stabilní a volatilita nižší než u růstových titulů, představuje dividendový výnos atraktivní složku celkové návratnosti investice. Dividendová historie je bez významných výpadků, což posiluje důvěru investorů ve schopnost firmy generovat stabilní cash flow.

Payout ratio

Philip Morris ČR běžně vyplácí naprostou většinu zisku akcionářům, payout ratio tak často přesahuje 90 %, v některých letech dokonce 100 % či více (v případě výplaty z nerozděleného zisku minulých let). Takto vysoký payout je možný díky nízké kapitálové náročnosti a minimálním investičním požadavkům na udržení provozu. Pro investory je to jasný signál, že firma neplánuje zásadní expanzi či akvizice, ale zaměřuje se na stabilní generování a distribuci zisku.

Dividendový kalendář - jak funguje na BCPP (ex-date, record date, výplata)

Na pražské burze je proces výplaty dividend následující:

• Ex-date (ex-dividend date): Den, kdy se akcie začínají obchodovat bez nároku na dividendu. Kdo koupí akcii po tomto datu, dividendu již nezíská.
• Record date (rozhodný den): Den, ke kterému je určeno, kteří akcionáři mají na dividendu nárok. Obvykle bývá několik dnů po ex-date.
• Výplata: Samotná výplata dividend probíhá většinou několik týdnů po rozhodném dni, a to přímo na účet akcionáře u jeho brokera.

Zdanění dividend v ČR (srážková daň 15%)

Dividendy vyplácené Philip Morris ČR podléhají v České republice srážkové dani ve výši 15 %. Daň je stržena automaticky při výplatě dividendy a investor již obdrží čistou částku na svůj účet. V případě, že je investor daňovým rezidentem v zahraničí, může se na něj vztahovat jiná daňová úprava či smlouva o zamezení dvojího zdanění. Pro českého investora je však situace jednoduchá a není třeba podávat daňové přiznání, pokud příjem pochází pouze z dividend.

Srovnání s konkurencí

V rámci BCPP je Philip Morris ČR jedním z mála titulů s takto dlouhodobě stabilní a vysokou dividendovou politikou. Ostatní dividendové tituly, jako například ČEZ či Komerční banka, mohou mít dividendový výnos srovnatelný v některých letech, avšak stabilita výplat a předvídatelnost u TABAK je výraznější. V evropském měřítku se dividendová politika Philip Morris ČR řadí mezi nejštědřejší v rámci sektoru spotřebního zboží a tabákových firem.

Rizika a výzvy

Regulatorní rizika

Tabákový průmysl je jedním z nejpřísněji regulovaných odvětví vůbec. Philip Morris ČR čelí celé řadě regulatorních omezení, která se týkají výroby, marketingu, distribuce i prodeje tabákových výrobků. Patří sem například povinné zdravotní varování na obalech, zákazy reklamy, omezení prodeje mladistvým, limity na obsah škodlivin a pravidelné zvyšování spotřební daně. Každá změna legislativy může mít zásadní dopad na poptávku, marže i ziskovost firmy. V posledních letech se regulatorní tlak zvyšuje také v oblasti alternativních produktů, jako jsou zařízení na zahřívání tabáku a nikotinové sáčky.

Tržní a konkurenční rizika

Trh s tabákovými výrobky je v České republice i v regionu střední Evropy vysoce konkurenční. Kromě Philip Morris ČR zde působí další velcí hráči, jako jsou British American Tobacco, Imperial Brands či Japan Tobacco International. Konkurence se projevuje zejména v boji o podíl na trhu, cenové politice a inovacích produktů. V segmentu bezdýmných produktů roste konkurence nejen ze strany tradičních tabákových firem, ale také nových hráčů zaměřených na elektronické cigarety a nikotinové alternativy.

Makroekonomická rizika (úrokové sazby, inflace, měnové kurzy)

I když je poptávka po tabákových výrobcích relativně necyklická, extrémní makroekonomické výkyvy mohou ovlivnit výsledky firmy. Vysoká inflace či růst úrokových sazeb může vést k poklesu reálných příjmů zákazníků a tím i k omezení spotřeby. Významné je také riziko změn měnových kurzů, neboť část tržeb (zejména exportních) je realizována v cizích měnách. Na druhou stranu, stabilní cash flow a silná rozvaha umožňují firmě lépe čelit těmto výkyvům než většině jiných podniků.

Sektorová specifická rizika

Specifikem tabákového sektoru je postupný pokles počtu kuřáků v důsledku zdravotních kampaní, změny životního stylu a zpřísňující se regulace. Společnost musí neustále inovovat a hledat nové produkty, které osloví stávající i potenciální zákazníky. Rizikem je i možnost zavedení nových daní nebo zákazů, které by mohly zásadně ovlivnit poptávku či ziskovost (například případný zákaz mentolových cigaret nebo zvýšení spotřební daně na bezdýmné produkty).

ESG a environmentální faktory

V posledních letech se do popředí dostávají také otázky spojené s ESG (Environmental, Social, Governance). Tabákový průmysl je často terčem kritiky z hlediska zdravotních dopadů, ochrany životního prostředí (například odpad z cigaretových filtrů) a společenské odpovědnosti. Philip Morris ČR i mateřská PMI se proto snaží zlepšovat svou ESG strategii, investovat do ekologičtějších obalů, recyklace a snižování uhlíkové stopy, stejně jako do vývoje produktů s nižším zdravotním rizikem. Přesto je riziko negativního vnímání ze strany veřejnosti, investorů i regulatorních orgánů stále výrazné.

Jak investovat do TABAK

Kde koupit akcie (čeští brokeři - Fio, Patria, ČSOB, Portu)

Akcie Philip Morris ČR (ISIN: CS0008418869, ticker: TABAK) jsou obchodovány na Burze cenných papírů Praha (BCPP) v českých korunách (CZK). Pro českého retailového investora je možnost nákupu velmi snadná prostřednictvím většiny domácích brokerů. Mezi největší a nejznámější patří Fio banka, Patria Finance, ČSOB (investiční služby), Raiffeisenbank, J&T Banka, ale i inovativní platformy jako Portu (pro DCA strategii). Všechny tyto platformy umožňují jak jednorázové, tak pravidelné nákupy akcií TABAK.

Minimální investice a poplatky na BCPP

Akcie TABAK se obchodují v minimálním lotu 1 kus, což umožňuje investovat i menší částky (v řádu nižších desítek tisíc Kč podle aktuální ceny akcie). Poplatky za obchodování se liší podle brokera a typu účtu, obvykle se pohybují kolem 0,3 % z objemu transakce, s minimem 40–100 Kč za obchod. Někteří brokeři (např. Portu) umožňují nákup i zlomkových akcií v rámci investičních portfolií, což je vhodné pro pravidelné investování menších částek.

Typy pokynů (limitní vs. tržní příkaz)

Na pražské burze lze zadávat různé typy pokynů. Nejčastější jsou:

• Tržní příkaz: Nákup/prodej za aktuální tržní cenu. Rychlé provedení, ale nemusí být nejlepší cena, zvláště u méně likvidních titulů.
• Limitní příkaz: Nákup/prodej za předem stanovenou cenu nebo lepší. Vhodný pro akcie s nižší likviditou, jako je TABAK, kde se vyhnete překvapení z nečekané ceny.

Likvidita akcie na BCPP

TABAK je považován za tzv. „blue chip“ mezi dividendovými tituly, nicméně jeho likvidita je nižší než u akcií ČEZ, Komerční banky či Erste Group. Denní objemy obchodů mohou být v některých dnech velmi nízké, což zvyšuje spread mezi nabídkou a poptávkou. To je třeba zohlednit při zadávání pokynů a plánování větších investic. Pro dlouhodobé investory však nižší likvidita nepředstavuje zásadní problém, pokud nejsou nuceni rychle prodávat větší objemy akcií.

DCA (pravidelné investování) vs. jednorázový nákup

Investoři mohou zvolit buď jednorázový nákup akcií (například při poklesu ceny nebo v době výplaty dividend), nebo strategii DCA (Dollar Cost Averaging) – pravidelné investování menších částek bez ohledu na aktuální cenu. DCA je vhodné zejména pro investory, kteří chtějí rozložit riziko načasování trhu a postupně budovat pozici v portfoliu. Vzhledem k nižší likviditě a vyšší ceně akcie je však třeba počítat s vyššími relativními poplatky při častých malých nákupech.

Daňové aspekty (3letý daňový test, zdanění kapitálových výnosů v ČR)

Z hlediska české daňové legislativy platí, že kapitálové zisky z prodeje akcií jsou osvobozeny od daně, pokud mezi nákupem a prodejem uplynou minimálně 3 roky („časový test“). Pokud investor prodá akcie dříve, je povinen zahrnout zisk do daňového přiznání a zdanit jej sazbou 15 % (resp. 23 % při překročení stanoveného limitu tzv. solidární daně). Dividendy jsou zdaněny srážkovou daní 15 % již při výplatě. Investoři by měli vést evidenci nákupů a prodejů pro případné doložení splnění časového testu.

TABAK v investičním portfoliu

Vhodná alokace v portfoliu (konzervativní vs. růstové portfolio)

Akcie Philip Morris ČR jsou typickým příkladem defenzivního, konzervativního titulu. Díky stabilní ziskovosti, předvídatelným dividendám a nízké volatilitě je TABAK vhodný zejména jako základní kámen portfolia zaměřeného na ochranu kapitálu a pravidelný příjem. V růstovém portfoliu může sloužit jako stabilizující složka, která vyvažuje rizikovější investice. Doporučená alokace závisí na investičním profilu, ale obecně by v konzervativním portfoliu mohl TABAK tvořit 10–30 %, v růstovém spíše 5–10 %.

Korelace s indexem PX a dalšími českými akciemi

Historicky má akcie TABAK nižší korelaci s hlavním indexem PX ve srovnání s cyklickými tituly (například bankami či energetikou). To znamená, že v obdobích tržních turbulencí se cena TABAK drží stabilněji, což je dáno defenzivní povahou odvětví a stabilní poptávkou po tabákových výrobcích. Korelace s jinými dividendovými tituly (například ČEZ, Komerční banka) je vyšší v době obecného optimismu či pesimismu na trhu, ale i tak si TABAK zachovává určitou míru nezávislosti na makroekonomických cyklech.

Diverzifikace - kombinace s dalšími tituly na BCPP

Zařazení TABAK do portfolia spolu s dalšími akciemi z BCPP (například ČEZ, Komerční banka, Moneta Money Bank, Erste Group, Colt CZ Group) přináší významnou diverzifikační výhodu. TABAK má jiné faktory ovlivňující výkonnost než banky či energetika – například regulace, spotřební daň, trendy v oblasti zdraví apod. Kombinací více sektorů lze snížit volatilitu portfolia a zvýšit šanci na stabilní výnosy i v horších obdobích na trzích.

Rebalancování portfolia

Vzhledem k relativně stabilnímu růstu ceny a pravidelným dividendám může podíl TABAK v portfoliu postupně narůstat. Pravidelné rebalancování (například jednou ročně) pomáhá udržovat požadovanou alokaci a zamezit tomu, aby jedna složka portfolia příliš dominovala. Rebalancování lze provádět buď prodejem části pozice, nebo naopak dokupem jiných titulů, případně reinvesticí dividend do jiných akcií.

Pro jaký typ investora je akcie vhodná

Akcie Philip Morris ČR jsou vhodné zejména pro investory, kteří hledají stabilní a předvídatelný příjem z dividend, chtějí minimalizovat volatilitu portfolia a preferují dlouhodobé investování. TABAK není vhodný pro krátkodobé spekulanty, protože likvidita je nižší a výkyvy ceny nejsou tak výrazné jako u růstových titulů. Pro začínající investory je vhodný jako „jádro“ portfolia, zkušenější investoři jej mohou využít k diverzifikaci a stabilizaci celkové výkonnosti.

Výhled a perspektivy

Trendy v sektoru Spotřební zboží

Sektor spotřebního zboží, kam tabákové produkty spadají, prochází v posledních letech významnou transformací. Spotřebitelé jsou stále více orientováni na zdravější životní styl, což vede k poklesu počtu kuřáků tradičních cigaret. Na druhé straně roste poptávka po alternativních produktech s nižším rizikem (RRP), jako jsou zařízení na zahřívání tabáku, elektronické cigarety a nikotinové sáčky. Tento trend je patrný i v České republice, kde se segment bezdýmných produktů rychle rozvíjí a začíná představovat významnou část tržeb.

Strategické plány společnosti

Philip Morris ČR v souladu s globální strategií PMI deklaruje ambici stát se firmou bez cigaret, tedy postupně transformovat své podnikání směrem k produktům s nižším zdravotním rizikem. Klíčovým strategickým cílem je zvyšování podílu bezdýmných produktů na celkovém obratu a posilování značky IQOS. Společnost investuje do výzkumu a vývoje, marketingu a rozšiřování distribuční sítě pro nové produkty. Dalším cílem je zvyšování efektivity výroby a udržení vedoucí pozice na trhu i v nových segmentech.

Potenciální katalyzátory růstu

Hlavními katalyzátory růstu pro Philip Morris ČR jsou:

• Dynamický růst segmentu zahřívaného tabáku (IQOS, HEETS), který přináší vyšší marže a oslovuje nové skupiny zákazníků.
• Možnosti exportu inovativních produktů do dalších zemí regionu díky silnému výrobnímu zázemí v Kutné Hoře.
• Další inovace v oblasti nikotinových alternativ, které mohou zvyšovat podíl na trhu.
• Efektivní řízení nákladů a optimalizace výrobních procesů, což umožňuje udržet vysokou ziskovost i při stagnaci tradičního segmentu.

Hrozby pro budoucí vývoj

Mezi hlavní hrozby patří:

• Pokračující pokles počtu kuřáků tradičních cigaret v důsledku zdravotních kampaní a změny životního stylu.
• Zpřísňující se regulace, která může ovlivnit nejen cigarety, ale i nové produkty (například vyšší zdanění nebo omezení prodeje zahřívaného tabáku).
• Riziko negativního vnímání tabákového průmyslu ze strany veřejnosti, investorů i regulatorních orgánů (ESG faktor).
• Zvýšená konkurence v segmentu bezdýmných produktů, kde se prosazují i menší inovativní firmy.

Upozornění

Tento text má pouze informativní a vzdělávací charakter a nepředstavuje investiční doporučení ani radu. Před jakýmkoliv investičním rozhodnutím se poraďte s licencovaným finančním poradcem. Investování do cenných papírů je spojeno s rizikem ztráty části nebo celé investované částky. Historická výkonnost nezaručuje budoucí výnosy. Autor ani portál A-Investice.cz nenesou odpovědnost za případné ztráty vzniklé na základě informací uvedených v tomto textu.